國務(wù)院國資委,、國家發(fā)展改革委近日聯(lián)合出臺政策措施,，推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展,，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金,，重點投早,、投小,、投長期,、投硬科技,。此次出臺的政策，抓住國資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問題作出有針對性的部署,，獲得投資人和創(chuàng)業(yè)者的一致好評,。

國資創(chuàng)業(yè)投資為何出現(xiàn)“不敢投”“不愿投”等問題,？這要從國資在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域面臨的主要堵點說起。

投資周期較短：硬科技企業(yè)通常需要較長的技術(shù)研發(fā)周期和長期穩(wěn)定的資金支持,，這與國資的投資周期不匹配,。投資評價機制單一：國資投資過于注重短期財務(wù)回報，缺乏對科技創(chuàng)新長期價值和戰(zhàn)略價值的評價體系,。風(fēng)險容忍度低：國資投資對于風(fēng)險的容忍度較低,，而創(chuàng)業(yè)投資尤其是早期項目風(fēng)險較高，導(dǎo)致國資不敢輕易投資,。缺乏有效的激勵和免責(zé)機制：在面對投資失敗時,，缺乏合理的免責(zé)機制，使得國資管理者在投資決策時過于謹(jǐn)慎,。

最新出臺的政策,，針對這些堵點一一疏通，為國有資本的“敢投”“愿投”提供了支持,，也為我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域注入了活力,。

投資周期方面，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年,，較一般股權(quán)投資基金延長近一倍,。

投資評價機制方面，在各類監(jiān)督檢查中,，將更加關(guān)注基金投資組合整體而非單個項目,、關(guān)注功能作用和戰(zhàn)略價值而非短期財務(wù)盈虧、關(guān)注未來長期發(fā)展趨勢而非當(dāng)前階段性問題,。

風(fēng)險容忍度方面,，明確中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合理容忍正常投資風(fēng)險，根據(jù)投資策略合理確定風(fēng)險容忍度,，設(shè)置容錯率,，重點投向種子期、初創(chuàng)期項目的基金,，可設(shè)置較高容錯率,。

激勵和免責(zé)機制方面，根據(jù)此次出臺的政策措施,，符合基金功能定位和投資策略的項目出現(xiàn)投資失敗,、未達(dá)預(yù)期或者探索性失誤，相關(guān)人員依法合規(guī),、履行忠實義務(wù)和勤勉盡責(zé)義務(wù),、沒有牟取非法利益的，可按照規(guī)定不予、免予問責(zé),。

當(dāng)然,，國資基金的容錯與盡職免責(zé)機制不是一天建成的,。近年來已有多地陸續(xù)出臺了相關(guān)細(xì)則,，希望為投資人提供更加靈活和寬松的環(huán)境，“不敢投”的顧慮正在消除,。前不久發(fā)布的《2024年國有投資機構(gòu)激勵與盡職免責(zé)（容錯）機制調(diào)研報告》中,，共有133家機構(gòu)參與調(diào)研，超六成（63.16%）受訪機構(gòu)建立了盡職免責(zé)（容錯）機制,，其中近半數(shù)（48.87%）納入績效考核體系,。

單打獨斗不能包打天下。作為耐心資本的代表,，國資央企基金投資回報的壓力相對較小,，可以更加專注于支持國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展。而在推動國資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本,、耐心資本同時,，通過延長存續(xù)期，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金可以作為標(biāo)桿,，吸引更多的社會資本參與到科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的長期投資中來,。

此次出臺政策在擴大資金供給方面，也提出一系列解決方案,。比如,，支持通過市場化方式積極吸引商業(yè)保險資金、社會保障基金共同參與,，引領(lǐng)各類長期資本聚焦科技屬性,、技術(shù)價值、新興領(lǐng)域開展有效投資,，帶動形成創(chuàng)業(yè)投資資本集群,。

當(dāng)前，全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速推進,，新技術(shù),、新領(lǐng)域、新賽道不斷涌現(xiàn),，成為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量,。著眼新技術(shù)新領(lǐng)域新賽道布局，優(yōu)化出資人政策供給,，引導(dǎo)中央企業(yè)用好創(chuàng)業(yè)投資基金這一市場化工具,，將幫助我們打造出更適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展要求的產(chǎn)業(yè)投融資體系，推動中央企業(yè)在科技強國建設(shè)中發(fā)揮更大作用。

來源：經(jīng)濟日報

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